资金成本回归常态 债基收益"逆袭"货币基金 随着资金价格回归常态

　　截至4月12日，资金债基今年九成债基收益为正，成本常态且各类细分品种的回归货币平均收益均跑赢货币基金，个别债基收益甚至是收益货基的3倍以上。

　　随着资金价格回归常态，逆袭货币基金将“退守”常规收益，基金今年债券基金收益有望超过货币基金

　　一改去年完败货币基金的资金债基颓势，债券基金今年开年上演了一场扬眉吐气的成本常态“逆袭”戏码。来自晨星基金研究中心的回归货币数据显示，截至4月12日，收益今年九成债基收益为正，逆袭且各类细分品种的基金平均收益均跑赢货币基金，个别债基收益甚至是资金债基货基的3倍以上。

　　市场人士指出，成本常态随着资金价格常态化回归，回归货币货币基金将“退守”常规收益，“宝宝军团”动辄6%以上的高收益将暂告段落。今年债券基金收益有望超过货币基金。

　　近九成债基收益为正

　　经历2013年下半年债市“腥风血雨”式的深幅调整之后，今年以来债市迎来一波小阳春。截至4月12日，近九成债券基金收益为正，个别债基年内收益甚至高达4%-5%，这是货币基金收益的3倍以上。

　　来自晨星(中国)基金研究中心的数据显示，截至4月12日，激进债基、普通债基、纯债基金今年以来的平均收益率分别为1.5%、1.36%及1.68%，超过货币基金及短期理财债基平均1.3%及1.37%的收益。这意味着，去年下半年以来资金面紧张局面大为缓解，货币基金跑赢债基的情况得以扭转。

　　数据显示，截至本月12日，招商安瑞进债基收益率为4.38%、新华纯债添利债基收益率为4.22%、光大保德信增利收益债券收益率为4.09%、国投瑞银中高等级债券收益率为4.04%，领跑所有开放式债基。得益于高杠杆以及封闭式操作，个别分级债基B份额如金鹰持久回报B净值增长甚至高达11.69%。此外，长信利众B、金鹰元盛分级B也录得8.45%及8.43%的佳绩。

　　值得一提的是，从激进债基、普通债基以及纯债基金分类来看，今年以来纯债基以平均1.68%的收益率完胜可适度参与股票以及可转债的其他两类债基，说明从大类资产表现来看，债券市场一季度行情可圈可点，阶段性跑赢类权益类品种。

　　与上述相比，“宝宝军团”风光不再。随着银行间市场货币成本的逐步下降，货币基金收益率年内已回归至1.3%左右常规状态。以此类资产作为主要配置方向的“宝宝”们，收益率也滑落至4%-5%一线。

　　全年债基收益或超货基

　　记者了解到，随着春节前央行的逆回购操作有所好转，春节后市场对央行4季度货币政策报告的解读也相对乐观。这使得春节后债券市场延续了好转的态势，各品种债券收益率显著下行，债券市场有一波不错的表现。

　　针对债券市场后期走势，虽然基金经理们预期二季度债券市场可能弱于一季度走势，但全年收益跑赢货币基金将成为大概率事件。

　　“虽然在利率市场化的过程中融资成本会有一定程度的抬升，但是2013年的钱荒现象应该不会重演，资金价格应该会相对比较稳定。”金鹰基金固定收益总监邱新红认为，从债券的收益率来看，经过2013年下半年的大幅调整，虽然2014年以来债券市场收益率有一定程度的回落，但是以央行28天正回购利率4%作为参考融资成本来看，目前收益率水平下一些债券品种还是具有不错的投资价值。

　　大成基金助理总经理钟鸣远则认为，固定收益品种，从本质上而言都是利率品种，跟利率市场化关系密切。在利率市场化背景下，对利率走势的判断尤为重要。一般而言，利率中枢上行时，应将重点放在货币基金或短期理财产品上，而当利率回归时，则应大力推广债券品种。从全年投资回报看，今年债券类品种收益或许会超过货币基金回报。

　　针对市场普遍担忧的信用风险问题，长城基金债基经理史彦刚认为，今年债券投资安全性是放在第一位的，高杠杆和高收益投资在今年市场情况下应该有所回避。债券类基金的投资者往往是风险厌恶型投资者，因此安全性和流动性是债券投资首先要关注的。

　　国金证券建议投资者，在固定收益品种基金选择上，应优选侧重利率债或高评级债的基金，这样既能够在一定程度上规避去杠杆和信用违约风险，也可以获取相对稳定的票息收益。

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